Противостояние Китая и США нарастает. Силы взаимных обвинений двух торговых гигантов выходят за рамки торгово-экономических разногласий. Известно, что США обнародовали решение о военно-оборонном сотрудничестве с Тайванем. На остров американское правительство планирует поставить ряд запасных частей для летательных аппаратов и несколько видов огнестрельного оружия. Китай расценивает подобное решение в качестве посягательства на суверенитет своего государства.

Контракции США

Эксперты утверждают, что поставки оружия на Тайвань со стороны США являются не более чем контракцией на недавнюю договоренность Китая и России, в результате которой Поднебесная приобрела боеприпасы для самолетов СУ. Американское правительство пригрозило ответными мерами в виде санкций, которые будут направлены на Россию. Китай не поддержал возмущение Америки и остается при своем мнении – с кем хотим, с тем и торгуем. Естественно, границы соседнего государства и взаимные обещания России и КНР многого стоят, поэтому налаживать отношения с Белым домом никто не собирается.

Санкции против Китая

Итак, к чему привела покупка Китаем нескольких российских ракет земля-воздух?

Во-первых, членам китайского правительства запретили обслуживание в американских банках, заморозили действующие счета для тщательной проверки. Во-вторых, отказали в выдаче американских лицензий на товары различных отраслей. В-третьих, гражданам Китая теперь будет отказано в проведении транзакций в американских юрисдикциях.

Политологи утверждают, что такие меры не отразятся на состоянии китайского бизнеса, а если учитывать, что по законодательству КНР чиновникам запрещено обслуживаться за границей, то финансовых потерь они не понесут.

Также покупка военной техники и припасов у России является стратегической задачей Китая, поскольку он подписал соглашение о военно-политическом сотрудничестве, и торговые отношения являются частью договора. США, осознав бессмысленность противостояния и нововведенных антикитайских санкций, решили найти способ «насолить» Китаю. Им стал анонс торговли оружием с Тайванем.

Китай и США: быть войне

Торговый конфликт между США и Китаем достиг новой фазы развития, в результате чего стороны начинают мериться военными силами. Напомним о проведении совместных военных учений Китая с Россией «Восток – 2018», которые не одобрило правительство Америки, или о том, как правительство КНР отказало американскому военному судну в заходе в гонконгский порт, что планировался на 22 сентября текущего года.

Итак, торговая война Китая и США осторожно переходит в политическое, возможно, военное противостояние. Все чаще эксперты сходятся во мнении, что Китай наращивает военную мощь, что в дальнейшем не придется по нраву Америке – войне все же быть. Неясен пока вопрос о времени активизации этого явления.

Когда торговая война доберется до реального сектора экономики?

Торговая война между двумя крупнейшими экономиками мира уже в самом разгаре, но рынки пока игнорируют этот факт. Возможно, они пока не осознают последствия. Когда же появятся первые поводы для беспокойства? 

США и Китай ввели уже два раунда торговых пошлин, но статистика запаздывает, поэтому на данный момент эффект этих мер оценить сложно. Эксперты уверены: первыми на себе все тяготы торговой войны почувствуют американские потребители, это выразится в резком росте цен на товары, которые они привыкли покупать в КНР. 

Сам Китай уже начал чувствовать эффект торговых трений. Мы уже видели резкое обесценение юаня и обвал на фондовом рынке, но экономистов волнует другое: когда же торговые пошлины начнут негативно влиять на китайский экспорт - главный объект нападок американцев?

Как отмечает Deutsche Bank, из имеющихся данных можно сделать вывод, что эффект уже есть. После того как Штаты ввели первую часть пошлин на китайские товары на сумму $34 млрд, экспорт этих групп товаров из Китая в июле снизился на 10% в годовом выражении. Такие данные приводит таможенная служба страны. Тем не менее других цифр пока нет, поэтому эксперты Deutsche Bank просто строят предположение, что в августе наблюдалось дальнейшее сокращение - еще на 10%. 

 

Так, например, импорт в США тех товаров, тарифы на которые вступали в силу в августе, в июле вырос на 40%, что компенсировало спад в поставках тех группах товаров, на которые уже были введены пошлины. 

 

Активность бизнеса может сглаживать эффект торговой войны еще какое-то время, считают в Deutsche Bank. По мнению экспертов, даже сейчас мы можем увидеть рост торговли, несмотря на введение 10%-х пошлин. Дело в том, что с января они увеличатся до 25% и экономические субъекты могут постараться купить как можно больше товаров до конца года, чтобы не платить потом больше. 

Кроме того, Штаты заявили, что могут дополнительно ввести тарифы на импорт китайских товаров еще на $267 млрд. К ним относятся такие товары, как компьютеры, сотовые телефоны, одежда и обувь. Если США все же пойдут на этот шаг, в краткосрочной перспективе он может увеличить объем торговли и в этом сегменте рынка. 

 

Таким образом, текущий год с точки зрения торговли в итоге может оказаться даже позитивным, а ухудшение ситуации можно ждать лишь в 2019 г. Именно следующий год и покажет, насколько негативным будет эффект от пресловутой торговой войны и кто из сторон пострадает сильнее.

Пугающий торговый баланс США

С начала года Вашингтон реализовал уже несколько этапов повышения пошлин на импорт товаров из Китая и других стран мира. Сначала это были пошлины на солнечные батареи, стиральные машины. Потом были сталь и алюминий. Затем были введены пошлины на $250 млрд китайского импорта. Разбираемся в причинах торгового конфликта.

Дефицит торгового баланса и курс доллара  

Не секрет, что торговый баланс США глубоко дефицитный. Наибольшего пика его дефицит достигал в 2006 г. когда США импортировали товаров на $828 млрд больше, чем экспортировали.

Интересный момент, но дефицит увеличивался с 2002 г. вплоть до 2008 г. с одновременным резким ослаблением американской валюты. После окончания острой фазы кризиса, когда американская экономика начала показывать внушительные темпы восстановления, тенденция к росту дефицита вернулась. По итогам 2017 г. дефицит баланса торговли товарами составил почти $796 млрд. 

Идея зависимости курса национальной валюты от состояния платежного счета, вернее той его части, где учитываются текущие операции, не нова. Но она ляжет в основу динамики доллара за последние несколько месяцев, когда Трамп начал предпринимать шаги к сокращению торгового разрыва между конкретными странами.    

Самая острая ситуация с импортом 

Самый крупный дисбаланс наблюдается по поставкам компьютеров и электронных компонентов. Также США активно импортируют продукцию транспортного машиностроения, нефть и газ. На четвертом месте одежда и другая текстильная продукция.

Любопытно, но положительное торговое сальдо можно отметить в основном в сырьевом секторе: топливо и уголь, сельскохозяйственная продукция, а также минералы и руды. 

Жертвы торговых войн

Для того чтобы понять мотивы выбора жертвы торговых войн и сделанных исключений или подписанных соглашений, достаточно взглянуть на приведенную ниже карту. Она показывает порядок торгового баланса со всеми мировыми партнерами. Синим цветом обозначен торговый профицит, желтым – дефицит.

Не удивительно, что под удар попали ближайшие соседи США, а также Европа, Китай, Россия и др. При этом почти вся Южная Америка, Австралия, большая часть Центральной Азии и Ближнего Востока являются нетто импортерами американских товаров.

Забегая вперед можно озвучить такую мысль: практически все страны, имеющие профицит торгового баланса, инвестируют излишки в долговые бумаги правительства США. Это обеспечивает дополнительный спрос на долг, а значит в некоторой степени оказывает давление на ставки длинных Treasuries. По крайней мере, глобальные валютные резервы Центробанков демонстрируют сильную отрицательную корреляцию с торговым балансом США и топ-10 нетто экспортеров, график которых представлен ниже.

Это наводит на мысль о том, что снижение профицита торговли этих стран с США снизит спрос на американские долговые обязательства. Подобную ситуацию мы наблюдали в отношении России и Саудовской Аравии во время падения нефтяных цен в 2014-2015 гг. Такая устойчивая тенденция способна повысить ставки по долгосрочному американскому долгу. 

ТОП импортеров американских товаров

Ниже приведена диаграмма топ-10 нетто импортеров из США с 2002 по 2017 гг. Стоит отметить, что за исключением Великобритании и Бразилии, этот список практически не менялся с 2002 г. То есть в большинстве случаев имеет место устойчивый структурный профицит торгового баланса с этими странами. Можно их также назвать наиболее лояльными к США с точки зрения торговли. Хотя многие из них, очевидно, являются лишь торговыми хабами, проходя через которые товары реэкспортируются.

ТОП экспортеров в США

Торговый баланс США не выглядит слишком угрожающе, если смотреть совокупную динамику экспорта и импорта. С середины 2000 г. из США начался активный экспорт сырья и необработанных материалов. Последние годы вырос экспорт ГСМ. Прирост экспорта из США замаскировал яркую тенденцию импорта.

Если же посмотреть на топ-10 нетто экспортеров в США, ситуация выглядит значительно острее. В частности, после пика в 2007 г., новые рекордные уровни экспорта десять крупнейших экспортеров в США поставили уже в 2011 г. В 2017 г. были установлены очередные исторические максимумы дефицита торгового баланса с топ-10 экспортерами в США.

Стоит отметить стабильно расширяющуюся долю Китая. Также можно заметить увеличение нетто экспорта из Германии, особенно в посткризисные годы. А вот профицит Мексики, Японии держится примерно на одинаковом уровне, Канады – и вовсе нет в этом списке. Это может осложнить переговоры о NAFTA, так как страна не захочет идти на серьезные уступки Трампу. 

Сальдо торгового баланса США - Китай

Глядя на рост торгового дефицита с Китаем нужно понимать, что в основе лежит импорт продукции американских компаний (а также японских, корейских и европейских), но произведенной на другой территории. США перенесли большую часть производства в Китай.

Увеличение дефицита торговли с Китаем связано с вполне осознанным стремлением удешевления производства товаров широкого назначения по мере ужесточения конкуренции. С начала 2000-х гг. размещение производства в Китае с дешевой рабочей силой, низким экологическим контролем, удобным логистическим расположением, доступностью сырья – было общей тенденцией, способствующей также международной экспансии американских корпораций.

Китай при этом стремился завладеть современными технологиями, как производства, так и методами управления предприятиями, технологиями продвижения товаров. Иногда незаконно, а иногда вполне законно, по договоренности с производителями и благодаря созданию совместных предприятий.

Рост дефицита по некоторым категориям стал проблемой именно тогда, когда американские бренды с национального рынка начали вытесняться китайскими. Теперь большую часть добавленной стоимости от создания таких товаров получает уже не американская экономика.

Что касается категорий товаров, по которым наблюдается серьезный торговый дефицит с Китаем, то они в общем-то характерны для всего торгового сальдо США. В первую очередь это компьютерная техника, электронные и электрические компоненты.

В итоге на протяжении нескольких лет в погоне за снижением себестоимости американские компании собственными усилиями создали развитый центр производства и сбора электронных устройств и компонентов в Китае и Юго-Восточной Азии. Дешевизна таких компонентов производства, как кремний, пластик и металл, а также доступная инфраструктура производства, позволили в ряде случаев полностью перенести или организовать новое производство в Азии. Металлические, кожаные и пластиковые изделия, согласно североамериканской таможенной классификации, все вместе обеспечивают около $55 млрд или 15% всего дефицита торгового баланса с Китаем.

Из профицитных статей стоит отметить сельхозпродукцию, на которую пришелся удар ответных санкций КНР. США поставляют с/х продуктов в Китай на $15,2 млрд больше, чем закупают. Также на стороне США перевес в транспортном оборудовании, в основном за счет гражданских самолетов Boeing. А сланцевая революция обеспечила рост экспорта нефти и газа. Также США традиционно поставляли в Китай мусор, отходы и металлы на вторичную переработку. Динамику торгового баланса США и Китая можно увидеть на графике ниже.

Резюме

Если внимательно приглядеться к динамике и структуре торгового баланса США, агрессивная риторика и протекционистская политика Трампа становится вполне понятна и местами даже оправдана. Однако следует отметить, что состав взаимной торговли сохраняется на протяжении уже более десятка лет. Это говорит о структурном характере дефицита торгового баланса США.

Корень проблемы, как и ее решение, скорее всего, лежит за пределами плоскости торговых ограничений. Похоже, что развитие экономики и повышение благосостояния населения неминуемо приводят к смещению акцента в экономике в сторону сектора услуг.

При попытке возврата производства на территорию США может возникнуть острая проблема с доступностью трудовых ресурсов, ведь уровень безработицы в США на многолетних минимумах и близок к минимально естественному.

Скорее всего, на краткосрочном горизонте торговые войны вызовут лишь негативные экономические последствия для обеих сторон. Однако, если протекционистские инициативы Трампа зайдут далеко, экономическая необходимость локализации производства и ограниченность трудовых ресурсов способны дать большой толчок развитию автоматизации и роботизации в США. Но это уже тонкие и скорее долгосрочные эффекты.

Также стоит отметить, что отчетливо заметна корреляция динамики доллара к основным мировым валютам и тенденции торгового баланса США. По этой причине новости о пошлинах и торговых ограничениях, инициированных Вашингтоном, рынок встречал ростом доллара. Макроэкономическая статистика, подтверждающая изменение тенденции торгового и платежного баланса США, также способна укрепить американскую валюту. В совокупности с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС можно ожидать продолжения тенденции к росту доллара в мире, по крайней мере в среднесрочной перспективе.