Анализ показывает, что глобальный инвестиционный и финансовый ландшафт постепенно отходит от «ориентированной на США» структуры. С учетом политики ослабления доллара администрации Дональда Трампа и растущих ожиданий дальнейших снижений процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы (ФРС), оценки показывают, что предпочтения мировых компаний к доллару ослабевают, а потоки капитала движутся в сторону неамериканских. такие рынки, как Европа.

◇Азия ищет евро вместо долларов

По данным Bloomberg от 7 числа, доля выпусков облигаций в евро компаниями и правительствами Азиатско-Тихоокеанского региона в этом году достигла рекордного уровня — 23% от общего числа облигаций в иностранной валюте. Эта цифра означает рост на 6 процентных пунктов по сравнению с предыдущим годом, при этом объемы выпусков выросли на 75% до 86,4 миллиарда евро (примерно 100,7 миллиарда долларов). Хотя выпуски облигаций в долларах также увеличились за тот же период, их доля рынка снизилась.

В частности, крупные сделки из Китая и Японии стимулировали эту тенденцию. В этом году китайское правительство выпустило государственные облигации на сумму 4 миллиарда евро, номинированные в евро, а предложения инвесторов превысили 104,5 миллиарда евро, установив рекорд по максимальному спросу за всю историю. Японская телекоммуникационная компания NTT также выпустила облигаций на сумму 5,5 миллиарда евро, номинированных в евро, что стало крупнейшим выпуском евро в Азии в этом году. Bloomberg сообщил: «Доверие инвесторов к доминированию доллара пошатнулось, интерес к активам, номинированным в евро, растёт, и азиатские заемщики присоединяются к этой тенденции.»

Ослабление доллара на 11% по отношению к евро в этом году, что снизило стоимость конвертации средств, номинированных в евро, в доллары, до самого низкого уровня за пять лет, также оказало влияние. Дэниел Ким, сопредседатель HSBC Азиатско-Тихоокеанских долговых рынков капитала, заявил: «Эмиссии евро — это не просто рефинансирование, но и стратегический сдвиг», добавив: «Ключевой фактор — необходимость диверсифицироваться от чрезмерной зависимости от доллара США.»

◇Инвестиции вне американского рынка вновь привлекают внимание

Что касается инвестиций, явно наблюдаются признаки растущей предпочтения к странам вне США. Рынки. В недавнем отчёте Cambridge Associates оценила: «Встречные ветры, связанные с неопределённостью экономической политики, переоценкой активов и фискального давления, могут ослабить мировой спрос на доллар США», добавив: «Сейчас время инвесторам пересмотреть свои инвестиции в американские акции.»

There is also a growing emphasis on the relative investment appeal of stock markets outside the U.S. This is due to the valuation effects from exchange rate fluctuations boosting the performance of non-U.S. markets. According to the report, this year, stock markets outside the U.S. recorded returns 13.9 percentage points higher than the U.S. on a dollar basis and 6.6 percentage points higher on a local currency basis. Notably, emerging market stock indices outperformed developed market indices for the first time in five years, with Latin American markets rising 37% since the beginning of the year, the highest among emerging markets.

In contrast, the report warned that the U.S. stock market continues to exhibit a skewed rally structure centered on technology and AI, and if the AI theme weakens in the future, the risk of stock price declines for foreign investors could be further exacerbated in conjunction with the dollar’s weakness.

◇De-dollarization Trend Expected to Continue Until 2026

Experts forecast that the de-dollarization trend will continue next year. Dilhan Pillay, CEO of Singapore’s sovereign wealth fund Temasek, recently stated, “As the attractiveness of dollar assets declines, there is no choice but to reduce dollar exposure and turn to ‘natural hedge’ assets that guarantee expected returns without separately hedging against currency risks.”

Martin Schulz, Chief Economist at Fujitsu Research Institute in Japan, commented, “The recent trend is a normalization process from the past over-concentration on dollar assets,” adding, “The world is now moving toward a multipolar monetary order, not a unipolar system centered on the dollar.”