Непоколебимая приверженность Индии поиску более плавного механизма трансграничных платежных расчетов в соседних странах теперь позволит предоставлять индийские рупии (INR) нерезидентам в Бутане, Непале и Шри-Ланке для двусторонней торговли. Новаторская инициатива Резервного банка Индии (RBI), объявленная на заседании Комитета по денежно-кредитной политике (MPC), состоявшемся 1 октября, должна проложить путь к упрощенному торговому режиму, особенно с Непалом, учитывая его существующие сложные варианты трансграничных платежей для двусторонней торговли с Индией и предварительные проблемы с оборотным капиталом в связи с последними политическими событиями в стране.

Индия добивается устойчивого прогресса в использовании индийских рупий для международной торговли в рамках своей стратегии по постепенной интернационализации валюты. В настоящее время уполномоченным дилерским банкам (AD) было предоставлено разрешение на кредитование в индийских рупиях нерезидентам из Бутана, Непала и Шри-Ланки для трансграничных торговых операций. RBI разрешил более широкое использование остатков на специальном счете Vostro в рупиях (SRVA), сделав их пригодными для инвестирования в корпоративные облигации и коммерческие бумаги, а также принял меры по установлению прозрачных справочных курсов для валют основных торговых партнеров Индии для облегчения транзакций на основе индийских рупий.

Поскольку Трамп 2.0 развязывает атаки с помощью избирательных тарифов и транзакций, эти меры помогут снизить зависимость от доллара США и, таким образом, защитить экономику от внезапных колебаний обменного курса и валютных кризисов. Эти шаги помогут снизить давление на форекс и удержать дефицит текущего счета на комфортном уровне. Дефицит счета текущих операций Индии снизился до $2,4 млрд (0,2% ВВП) в 1 квартале 2025-026 годов по сравнению с 8,6 млрд долларов (0,9 процента ВВП) в 1 квартале 2024-025 годов из-за увеличения чистого профицита услуг и высоких поступлений денежных переводов, несмотря на более высокий дефицит торговли товарами, заявил об этом управляющий RBI Санджай Малхотра во время последнего обзора денежно-кредитной политики.

Ряд мер должен иметь мультипликативный эффект для Бутана, Непала и Шри-Ланки в дальнейшем расширении торговых условий с Индией, с столь необходимой тягой институционального кредита (и без столкновений с обменом доллара) и доступом к рынку в Индию. Поскольку внешний сектор Индии продолжает оставаться устойчивым, а ее внутренние макроэкономические основы устойчивыми, у стран Южной Азии есть все основания для того, чтобы извлечь максимальную пользу из этой новой политики.

Apparently, the objective of this latest policy announcement is to minimise the use of crossing currencies, apart from helping INR and the other currency in transactions from these countries. Another significant dimension is to widen the use of balances in SRVAs. These balances, which facilitate trade settlement in local currency, will now be eligible for investment in corporate bonds and commercial papers. In August this year, the RBI had allowed foreign investors to invest their surplus Vostro balances into central government securities.

In the past, the RBI has taken steps that include bilateral agreements for trade settlement in INR, encouraging Indian payment systems like UPI for cross-border transactions, and measures to reduce rupee volatility, making the currency more stable and attractive for international investors and businesses. India Inc is seeing limited impact coming to it with the new policy provisions; however, industry leaders have welcomed the RBI's latest move, calling it a key step to reduce dollar reliance, boost regional trade and strengthen capital markets.

Going forward, the pressing questions are: How will this impact INR internationalisation? Will it stabilise currency flows? Could it attract greater NRI investments? Considering how unevenly the USD has been dominating international trade, including in India's neighbourhood, there is no reason to keep any pessimistic views on possibilities. India and its friendly neighbours have much to gain if INR is preferred for bilateral and sub-regional trade. 

In Nepal's policy establishments, the RBI's decision is being interpreted as India's bid to strengthen the INR. Also, an allusion is that for Nepali businesses to avail themselves of Indian capital, the Nepal Rastra Bank (NRB) has to first put in place a proper hedging system.

The cases of Bhutan, Nepal and Sri Lanka are not identical vis-a-vis trade and currency arrangements with India. Nepal's case is unique as it has been availing a one-sided currency peg rate, shielding the Nepali rupee (NPR) from devaluation against the INR. Going forward, there has to be clear answers on: Government of Nepal's economic ring-fencing; framework of sovereign guarantees (sector/project wise); Country Standby Letters of Credit (SBLC/SLOC); country exposure limit; renegotiation of one sided currency peg rate; reaffirm Country Risk Rating; FATF Grey List; mechanisms for AD banks; direct financing option; subscribing through bonds; who can invest; mechanism for lending to subsidiaries; mechanism for lending to Joint Ventures; and a cushion against provisioning for Expected Credit Loss (ECL) for Indian balance sheets. 

Moreover, potential borrowers beyond borders will not skip process compliance as per the RBI guidelines. The RBI has a strong reputation for keeping prudence ahead. The NRB's reciprocation will herald a new era for rebooting India-Nepal economic ties. India and Nepal should come closer to a level playing field.