|
Почему падает тенге и как долго это будет продолжаться?
|
Эксперты больше не связывают курсы валют с ценами на чёрное золото.
Доллар подрос почти на 30 тенге с начала года. По данным KASE, цена американской валюты впервые за два года составила более 349 тенге, но на онлайн-платформе Kurs.kz психологическая отметка 350 тенге за доллар уже пройдена.
Цены на нефть – не единственный фактор, определяющий стоимость тенге, поясняет Айжан Мухышбаева, эксперт Института мировой политики и экономики при Фонде первого президента.
Ослабление тенге в большей степени связано с укреплением американского доллара по отношению к другим валютам. После повышения в середине июня процентной ставки ФРС до 1,75-2% американские облигации стали привлекательными. Со стороны инвесторов снизился интерес к рынкам развивающихся стран - следовательно, инвестиции ушли на рынки США.
- Укрепление доллара на мировом валютном рынке можно объяснить восстановлением американской экономики. Рост ВВП США во втором квартале 2018 стал максимальным с 2014, составив 4,1%. Наибольший вклад в рост ВВП США внёс экспорт (рост на 9,3%), что частично объясняется попытками компаний доставить товар до введения пошлин. Кроме вышеуказанных факторов, на ослабление тенге оказывает влияние продолжающийся отпускной период. В летние месяцы традиционно повышается спрос на доллары со стороны населения, - сказала Айжан Мухышбаева.
По её прогнозу, во втором полугодии тенге продолжит ослабевать, с эпизодами временного укрепления, а стоимость доллара дойдет до 350 тенге, что, собственно, уже произошло.
Аналогичного мнения придерживается Олег Богданов, главный аналитик «Телетрейд Групп». Динамику казахстанского тенге в этом году определяет ужесточение монетарной политики в развитых странах, рост доходности казначейских облигаций США и рост рисков на рынках развивающихся стран.
- В последнее время важнейшим элементом для инвесторов в определении подходов к развивающимся рынкам стали торговые отношения США с Китаем и Европой. Обострение торговой войны вызывает дополнительную нервозность на рынках и, как следствие, выход из активов emerging markets (развивающихся стран – F). Отрицательное влияние на курс тенге также оказывает сужение спредов между доходностью американских гособлигаций и облигаций стран с развивающейся экономикой. По этой же причине, например, российский рубль, несмотря на стабильные показатели по торговому, платёжному балансам и высокие цены на нефть, продолжает снижаться к американскому доллару, - сказал Олег Богданов.
Сейчас падают к доллару и другие валюты развивающихся стран. Под сильным давлением турецкая лира, аргентинское песо, бразильский реал, китайский юань. Например, в Аргентине и Турции с начала года песо и лира рухнули на 60% и 30% соответственно из-за сильной зависимости экономики от иностранного капитала.
Кроме того, тенге слабеет вместе с рублём с конца первой декады апреля, в силу влияния последних санкций США на экономику России.
- Нужно понимать, что прямой трансмиссии курса при существенном движении нефти или российского рубля нет. Конечно, есть определённая составляющая в объеме, которая отражает ожидания банков и их клиентов из-за информационных факторов. Но реальный «флоу» складывается иначе. Есть более крупные участники рынка, в т.ч. крупные корпоративные клиенты, есть средние и мелкие участники. Каждый осуществляет операции исходя из своих потребностей. На мой взгляд, на текущий момент фундаментально может присутствовать фактор, хоть и несколько спекулятивный, - абсорбирования инфляционных рисков из России на фоне бюджетных и конъюнктурных факторов, отсутствия сильных драйверов роста для российской и казахстанской экономик, - считает Павел Афанасьев, директор аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана. - Можно также отметить несколько большие выплаты по внешнему долгу в третьем квартале (по сравнению со вторым), выравнивание платёжного баланса и, что немаловажно, снижение позиции по нотам – часть стерилизованной НБРК ликвидности всё-таки высвободилась. Хочу также напомнить, что и кредитование в стране ускорилось: в июне было выдано кредитов на 1,3 трлн тенге – это максимум за 3,5 года. Вероятно, есть некие негативные ожидания по второму полугодию. Причем указанные ожидания могут формирваться достаточно циклично, просто потому что "давно не падали".
Как отметил Павел Афанасьев, в последние годы курс формируется на куда более рыночных условиях, нежели раньше, и к подобной волатильности казахстанцы постепенно привыкают.
- Нацбанк принципиально не должен вмешиваться в рыночное ценообразование, но пресекать сильную спекулятивную волатильность. Отсюда делаю вывод, что текущая ситуация не является какой-то неординарной. Мы ведь всё-таки называемся рыночной экономикой, - резюмировал он.
Что касается прогноза, то экспертное сообщество Ассоциации финансистов Казахстана настроено оптимистично и в среднем ожидает курса USDKZT на уровне 347 тенге за доллар США к концу года (на основании результатов, полученных месяц назад).
- В ближайшее время будет проведён очередной прогнозный раунд, но не думаю, что ожидания экспертов АФК сильно изменятся, - сказал он.
Более пессимистичный прогноз дал экономист Эльдияр Муратов, президент Singapore Castle Family Office: 350 тенге за доллар до конца августа и 365 тенге за доллар до конца года.
- Причиной высокой корреляции курса тенге к рублю (и, соответственно, повторение тенге рублёвой динамики относительно доллара) является торговое партнёрство России и Казахстана, которое усиливается с каждым годом. Доказательством тому является увеличение товарооборота за прошлый год на 26% по сравнению с предыдущим. Усиление торговой зависимости между двумя странами налицо, оно естественным образом влияет на усиление корреляции курса тенге с рублём, - сказал он.
