While developing economies are aligning with regional partners to achieve sustainability, developed economies face their own challenges in building confidence for sustained investments. This includes securing long-term trust in their policies and identifying assets to combat inflation and avoid what appear to be imminent recessions.

While developing economies are aligning with regional partners to achieve sustainability, developed economies face their own challenges in building confidence for sustained investments. This includes securing long-term trust in their policies and identifying assets to combat inflation and avoid what appear to be imminent recessions.

Wars in the last few decades have torn through fragile economic facades. Conventional banking, with its interest-based products, has ensnared a massive bundle of struggling finances, representing organisations and states, now gasping for breath.

Islamic banking, in an environment as catastrophic as this, has shown resilience, flexibility and an amazing appeal to the unbanked. It has reached out to the sceptics and is poised to significantly influence the economic trajectories of developing nations over the next decade. As developed economies reevaluate their financial systems in light of recent global challenges, Islamic finance -- anchored in ethical principles, risk-sharing and asset-backed transactions -- offers a compelling alternative that aligns with the aspirations of many emerging markets.

Pakistan's initiative to transition the entire banking system to Islamic principles by 2028 highlights the growing appeal of Shariah-compliant finance in Pakistan too. Pakistan, being an Islamic Republic, has had the justification of using Islamic instruments in commerce since its inception. However, the nascent challenges and foreign policies dictated the utilisation of conventional tools to compete globally. The success of Mit Ghamr and the subsequent rise of Islamic financial tools saw Islamic Banking coming to Pakistan towards the end of the last century. Its rise in the 21st century is no secret, and this move aims to enhance further financial inclusion, particularly among populations previously hesitant to engage with conventional banking due to religious considerations.

Pakistan's Islamic banking sector has emerged as a powerful force for financial inclusion, successfully drawing millions of previously unbanked citizens into the formal financial system. The elimination of interest-based transactions (Riba) has proven to be the decisive factor, overcoming deep-seated religious and cultural barriers that kept many Pakistanis away from conventional banking.

This transformation is evident across Pakistan's financial landscape, where Islamic banks are expanding both their digital footprint and physical presence at an unprecedented rate. The most striking example is Faysal Bank's conversion from conventional to Islamic banking - the world's largest such institutional transformation. Since its conversion, Faysal Bank’s branch representation has increased dynamically to over 855 locations, demonstrating not only the viability but also the explosive growth potential of Shariah-compliant banking.

Let me quote from a recent international report, ‘Islamic Banking for Financial Institutions: Unlocking Growth Amidst Global Shifts’. The report projects that global Islamic finance assets will reach “$7.5 trillion by 2028, up from $5.5 trillion in 2024, reflecting the expanding relevance of Shariah-compliant finance globally.”

The next decade presents an opportunity for policymakers, financial institutions and stakeholders to harness the potential of Islamic finance in fostering inclusive and equitable economic growth in Pakistan

Considering the global perspective, Islamic finance assets have shown remarkable growth. Christine Lagarde, former managing director of the IMF, highlighted the potential of Islamic finance to foster inclusive growth by increasing access to banking services for underserved populations.

In Africa, where a significant portion of the population remains unbanked, Islamic finance presents an opportunity to bridge the financial inclusion gap. An IMF Working Paper noted that in Sub-Saharan Africa, only one in four adults has a formal bank account, and religious reasons contribute to the low usage of formal financial services. Islamic finance's emphasis on ethical investments and avoidance of interest resonates with many in the region, offering a pathway to greater financial participation.

Indonesia, the world's largest Muslim-majority country, has been leveraging Islamic finance to drive economic growth. Rosy Widyawati, director at Indonesia's Ministry of National Development Planning, emphasised the potential of the Shariah economy, stating, "The Shariah economy offers a new avenue for growth that holds substantial potential, which we need to harness collectively”. The country's strategic focus includes integrating Islamic finance into national development plans, promoting ethical and sustainable economic growth.

The World Bank recognises the role of Islamic finance in addressing global challenges. Senior Managing Director at the World Bank Axel van Trotsenburg highlighted the potential of Islamic finance to contribute to the Sustainable Development Goals, noting that it can effectively reach underserved populations and support climate resilience initiatives. He cited examples such as the issuance of green Sukuk in Malaysia and Indonesia, which finance projects in renewable energy and sustainable agriculture.

The ethical foundations of Islamic finance, including the prohibition of interest (Riba) and emphasis on profit-and-loss sharing, align with the principles of social justice and equitable wealth distribution. These principles can contribute to macroeconomic stability by discouraging excessive risk-taking and promoting investments tied to real economic activities. A study published in the Journal of Islamic Accounting and Business Research found that Islamic finance contributes to economic growth, particularly in Muslim-majority and developing nations.

As Islamic finance continues to gain traction, its role in shaping the economic landscapes of developing countries becomes increasingly significant. By offering financial solutions that align with cultural and religious values, Islamic banking has the potential to enhance financial inclusion, support sustainable development and contribute to more resilient economies.

The next decade presents an opportunity for policymakers, financial institutions and stakeholders to harness the potential of Islamic finance in fostering inclusive and equitable economic growth in Pakistan. The best approach to deliver this will, however, remain open to suggestions and deliberations as per the rules of Islamic economics.

The writer is the president of the Pakistan Businessmen and Intellectuals Forum (PBIF). He tweets/posts @ MianZahidHusain 

Исламские финансы высвободят потоки капитала за пределы традиционных секторов

Исламские финансы должны выйти за рамки устаревших приложений и открыть новые потоки капитала в секторах реальной экономики, таких как устойчивость к изменению климата, льготное финансирование и инклюзивное развитие, говорит эксперт по корпоративному управлению Датук Ник Мохд Хасюдин Юсофф.

Следующая волна исламских финансов должна решить ощутимые глобальные проблемы, особенно в тех областях, где традиционные финансы отстают из-за ограниченной коммерческой отдачи.

«У нас есть структура и ценности, которые поддерживают инвестирование на благо общества. Но исламские финансы должны быть достаточно смелыми, чтобы применять эти ценности за пределами традиционных секторов, таких как мечети или кладбища», — сказал он на панельной дискуссии, организованной брокерской компанией CGS International Securities Malaysia Sdn Bhd (CGS Malaysia).

Финансирование, связанное с изменением климата, является высокоэффективной и недостаточно используемой возможностью, где исламские финансовые инструменты, такие как вакаф, сукук и льготный капитал, могут помочь восполнить пробелы в финансировании в рамках инфраструктурных структур, экологической адаптации и инициатив по социальному воздействию.

Это включает в себя расширение использования вакафа за пределами религиозной инфраструктуры для экологических и социальных приложений — сдвиг, поддерживаемый этическими основами и структурной гибкостью сектора.

Этот звонок согласуется с более широким региональным импульсом. В 2018 году Индонезия выпустила первый в мире суверенный зеленый сукук, собрав 1,25 миллиарда долларов США (5,27 миллиарда ринггитов) для климатических проектов, включая геотермальную электростанцию Сарулла, которая компенсирует более 1,3 миллиона тонн выбросов CO2 ежегодно.

Банк Шариата Индонезии (BSI) привлек 9 трлн рупий (438,86 млрд ринггитов) через сукук в области окружающей среды, социальной сферы и управления (ESG) и теперь направляет 24% своего финансирования на инициативы, связанные с устойчивым развитием.

Малайзия остается пионером в области «зеленого» сукука, а в сотрудничестве с Bank Negara Malaysia (BNM) и Всемирным банком были разработаны рамочные программы для продвижения интеграции ESG. Исламский банк развития (ИБР) также выделил 35% своего ежегодного финансирования на борьбу с изменением климата.

Ник Мохд Хасюдин призвал исламские финансовые учреждения внедрять инновации и решать реальные проблемы, предостерегая от стагнации, вызванной чрезмерным регулированием и чрезмерным неприятием риска.

«Инновации должны быть на первом месте. Мы должны мыслить шире — не только с точки зрения соблюдения требований, но и с точки зрения нашего влияния».

Продвижение вперед с предложениями, соответствующими шариату

На мероприятии дочерняя компания CGS International Securities Pte Ltd представила свои последние предложения по исламским структурированным инвестиционным продуктам — исламским инвестиционным облигациям, привязанным к акциям (ELIN-i) и исламским структурированным инвестиционным облигациям с автоматическим отзывом акций (AESIN-i).

Запуск ознаменовал собой то, что CGS Malaysia стала первой брокерской компанией в стране, предлагающей структурированные продукты, привязанные к исламским акциям, говорится в заявлении компании.

Ориентированные на состоятельных частных лиц и искушенных инвесторов, продукты предлагают доходность, основанную на ценностях, в соответствии с исламскими принципами. ELIN-i обеспечивает защищенную доходность, не являющуюся основной суммой, на основе акций, соответствующих нормам шариата, в то время как AESIN-i имеет структуры «нокаут/нокаут» и ежемесячные выплаты прибыли в течение 12-месячного периода.

«Это ответ на спрос со стороны инвесторов, стремящихся к диверсификации на приемлемом уровне риска, не ставя под угрозу свои религиозные или этические ценности», — сказал заместитель генерального директора CGS Malaysia Хайри Шахрин Ариф Баки.

Индикативная доходность колеблется от 8% до 15% годовых, в зависимости от рыночных показателей. Если цена акций остается в пределах 20%, инвесторы получают прибыль в денежной форме; Если он опускается выше этого порога, инвесторам выделяются базовые акции.

Хайри Шахрин также пояснил, что структурированные продукты являются инструментами с высоким риском и высокой доходностью, разработанными специально для искушенных инвесторов, а не для общего розничного рынка. Каждый продукт проходит строгую комплексную проверку, при этом клиенты получают тщательный инструктаж перед принятием обоснованных инвестиционных решений.

С момента запуска своего исламского сегмента CGS Malaysia зафиксировала финансирование исламской маржи в размере 100 миллионов ринггитов, увеличившись с нуля всего за два года. Исламские продукты в настоящее время составляют от 15% до 20% портфеля и продолжают расти.

Региональная экспансия, этичные потоки капитала

Чтобы расширить свое международное присутствие, CGS Malaysia переименовала свое исламское подразделение в «Шариатские службы», убрав из него явные религиозные отсылки, чтобы лучше учитывать трансграничные чувства.

«Некоторые страны чувствительны к религиозным ярлыкам, поэтому мы придерживаемся более нейтрального подхода», — сказал глава шариатской службы CGS International Securities Рушдан Надзир.

Малайзия остается крупнейшим исламским рынком, где уже находятся в обращении 10 продуктов, соответствующих нормам шариата. Компания также представляет предложения в Индонезии и Сингапуре, а новый офис в Дубае находится в стадии разработки, чтобы привлечь капитал из региона Ближнего Востока и Северной Африки (MENA).

Хайри Шахрин сказал, что институциональный спрос растет, особенно со стороны владельцев активов с исламскими мандатами и частных клиентов, ищущих решения, ориентированные на ESG.

Исламское структурированное продуктовое пространство

Шаг CGS International Securities отражает более широкую тенденцию в Малайзии и регионе. В Малайзии Maybank Investment Bank Bhd (Maybank IB) представил структурированные варранты, соответствующие шариату, и облигации, привязанные к инвестициям, предназначенные для состоятельных клиентов.

CIMB Islamic Bank Bhd разработал сукук, привязанный к ESG, и структурированные предложения, привязанные к показателям устойчивости, в то время как Bank Islam Malaysia Bhd и Kenanga Investors Bhd запустили структурированные депозиты и облигации, привязанные к акциям, предназначенные для искушенных инвесторов.

На региональном уровне BSI и QInvest of Qatar расширяют свой набор инвестиций, связанных с ESG, соответствующих шариату, используя растущий спрос среди состоятельных мусульманских инвесторов на этические альтернативы.

Эти события подчеркивают растущее институциональное признание того, что исламские финансы могут лидировать не только в инвестировании, основанном на ценностях, но и в раскрытии инновационных решений капитала для решения проблем устойчивого развития.

По мере того, как глобальные потоки капитала смещаются в сторону этичных, устойчивых и ориентированных на воздействие инвестиций, у исламских финансов есть уникальная возможность стать лидером, не подражая традиционным моделям, а предлагая что-то особенное.

В условиях растущего спроса, растущего институционального интереса и прочной основы этических принципов сектор теперь должен внедрять инновации и расширять свое влияние на продукты, связанные с устойчивостью к изменению климата, равенством и многое другое.

• Эта статья впервые была опубликована в еженедельном печатном издании The Malaysian Reserve

Автор: AUFA MARDHIAH